电气设备与新能源行业：同步大市评级 荐7股

    特高压交流前途仍不明朗：

    上半年特高压直流进度喜人，特高压交流进度不达预期。国内有比较强的反对建设"三华电网"的声音。“三华电网”确实有安全的风险，在输煤还是输电的问题上，我们认为考虑环境压力、能源分布，煤炭的运输等现实的问题，远距离大容量输电是必须的，发展特高压输电势在必行。我国电网既保持之前有效的为分层、分区、分散外接电源“三分”结构，又采用特高压交直流输电，区域之间采用柔性直流背靠背在技术上存在可能性。

    从目前来看特高压行业性大机会不确定

    对一次设备公司来说，盈利最艰难的时期即将过去，下半年要交付的订单价格上升，原材料压力减小， 随着电网建设速度加快订单交货量也将上升，我们预计三季度盈利能力将开始向上反转。

    中低压一次设备增长明确，相关公司值得关注，一次设备我们重点推荐特变电工。

    智能电网：今年是智能电网试点与大规模建设过渡的一年，我们判断智能变电站、调度、配网、用电、充电站等各方面的建设下半年都会加快。我们看好下半年智能电网的行情， 重点推荐国电南瑞、国电南自、许继电气。

    核电：福岛事故之后，世界核电的发展将受到影响。我国核电的安全标准门槛将进一步提高，在建和未来建设的核电建设周期将加长，沿海核电计划可能不会受太大影响，但内陆核电希望渺茫。核电发展受挫，将由火电、水电、风电、光伏等来弥补。东方电气2011年、2012年业绩影响不大，2013年还不确定，核电对公司总体业绩的影响将由火电、水电、风电、气电等得到弥补，目前公司估值水平已经很低，建议增持。

    水电：未来进入十年黄金发展时期，我们判断今年下半年的的水电招标将很多，推荐浙富股份。

    风电：行业增速放慢，预计2011年装机2000万千瓦，风电行业面临竞争激励，回款缓慢， 电网接入等问题。下半年将开始新的特许权项目招标。

    光伏：光伏产品价格下降，发电成本降低有利于实现平价上网，长期看光伏行业发展前途光明。下半年国内特许权招标放量，预计中国安装量1GW。由于价格下降，出货量增长不多，企业盈利受到压制，光伏行业的下半年的投资机会不明显。我们建议回避纯粹光伏的公司，转而在业务多元化的公司和设备中去寻求投资机会，例如中环股份、盾安环境、特变电工。

    投资策略与行业评级：

    我们给予行业“同步大市-A"的评级。重点推荐智能电网和水电两个子行业。重点推荐的公司有国电南瑞、国电南自、浙富股份、特变电工、中环股份、盾安环境、汇川技术。

    风险提示：

    电气设备和新能源行业相对估值较高，在弱市行情下有估值下行的风险，二季度一次设备行业业绩是低点。