「双碳」第三年：创业者锚定全球市场，投资人向上游发力

01 “双碳”三年，改变正在发生

“无论对企业还是从业者，双碳这三年的变化都太大了。”江苏载驰科技股份有限公司（下称“载驰科技”）的创始人汪炜感慨道。

载驰科技是一家生产纳米硅碳负极材料的新能源材料供应商，也是36氪与东方证券联合举办的首届“双碳星物种 · 可持续创新大赛”Top3企业。2017年公司刚成立的时候，除了学术界和行业内极少数龙头企业，很少有人知道什么是“硅基负极”。随着2020年“双碳”目标提出，新能源成为当之无愧的风口，位于产业链偏上游的硅基负极材料也在创投圈受到关注，热度一路攀升。

“到现在大家都知道硅基负极材料了从阳春白雪，到妇孺皆知。”汪炜如此形容这种前后变化。他在这一领域深耕20多年，经历了几轮行业起伏和技术变迁，却少有当下这种强烈的感受。前两年新能源赛道火到滚烫的时候，他一天要见好几拨投资人。“对一个产业的发展来讲，这是好事。”

同样感觉自己从舞台角落走向聚光灯下的，还有湖南高瑞电源材料有限公司（下称“湖南高瑞”）的创始人席柳江。

作为一家锂电池水性粘合剂供应商，湖南高瑞的产品品类更为小众。锂电池主要由正极、负极、隔膜、电解液以及其他辅助材料组成。粘合剂就是锂电池制造中的一种辅助材料，用来粘结电极活性物质，增强极片的稳定性。通常来说，整个锂电池制造中粘结剂的用量只占正负极活性物质的不到3%，成本占锂电池的1%。

可以想见，如此小众的分支赛道，在新能源产业尚未迎来爆发的早期阶段，市场规模和成熟度极为有限。

席柳江在锂离子电池材料领域拥有近20年研发经验，在2011年底开始投身创业。当时国内的锂电池辅材产品主要依赖于进口，国内的产品技术水平和市场环境都尚待改善。到2014年前后，席柳江当时创办的公司（湖南高瑞前身）几乎面临关停风险。“样品难以转化为产品，市场也打不开，公司的钱基本上都花完了。”

经历过从0到1创业“九死一生”的席柳江，现在“根本不缺钱”。一方面是因为粘合剂属于轻资产型赛道，资金需求量相对不高，更重要的是，目前C公司、星源材质、上海恩捷、沧州明珠、欣旺达等行业龙头企业都是湖南高瑞的主要客户，回款周期快，为公司经营发展提供了资金保障。

与此同时，资本也争相涌入新能源材料赛道。去年三四个月的时间，席柳江见了50多位主动找上门来的投资人，甚至在上一轮融资完成之后，还有很多机构不甘心，想要抓住下一轮的投资机会。但他对融资的态度十分谨慎，在去年接触过的众多投资机构中，上海东方证券创新投资有限公司（下称“东证创新”）算是比较晚来的一家，却给他留下了深刻的印象。

“东证创新给我的感觉和其他机构不一样。”席柳江说。在与对方交流过程中，他发现东证创新对粘合剂这一细分领域有深入了解，不需要他去普及行业基础知识。与开价高低相比，席柳江更看重双方的行事风格和性情是不是“同路中人”，投资方能不能理解自己的业务。“选择投资人和找女朋友的逻辑是类似的，如果彼此不理解，未来容易产生矛盾，就会引起公司的内耗。”

2023年初，湖南高瑞和东证创新敲定了新一轮融资。东证创新执行总经理陆江平，就是当时席柳江见到的“同路中人”。据他观察，今年的双碳赛道正在经历一些变化。

一方面，包括光伏、锂电在内的新能源传统主赛道估值高企，可投的新标的不多，融资节奏放缓，投资热度有所回落；另一方面，一些新兴细分赛道凭借技术创新和下游需求爆发，在一级市场表现异军突起，受到资本追捧，甚至引领了新一轮投资风向，其中有代表性的热门分支包括：硅碳负极材料、固态电池、磷酸锰铁锂电池、液流电池等。

汪炜也感受到了今年双碳赛道的一些变化。双碳整体依旧是当下的热门领域，但已经从去年的“滚烫”逐渐回归理性。投资人更关注产品是否经过市场验证如果没有经过市场验证，只有技术领先无法打动投资人。而聚焦到载驰科技所在的新能源材料赛道，当下已经进入到“去泡沫化”的阶段。“把泡沫挤干净之后，要回归商业本质，看能不能给客户带来价值。”汪炜说道。

02 创投进化论：往上游走，向海外去

双碳三年，各赛道上的新老玩家越来越多，创业和投资都在“升级迭代”。

双碳目标提出后，席柳江明显感受到新能源产业迅速发展，企业更看重电池制作过程中的节能环保。锂电行业产能在成倍增长，技术迭代速度加快，客户对上游产品和技术的要求在水涨船高。在过去开发出一个新产品，至少有5年保险期，现在可能缩短到2年左右。

他所在的粘合剂行业不需要重资产投入，而是更看重公司的配方积累和行业know-how。现在回忆起来，席柳江庆幸自己当初选择这条“小路”，并坚持了下来。“人家都看不上的时候，我们剑走偏锋。现在十年磨一剑，我们已经在行业里占据了一席之地。”

在席柳江看来，整个新能源行业目前依旧处于发展的初级阶段，技术路线会持续往环保和经济的方向进行，其中锂电池主材中的硅碳负极和富锂锰正极材料具备很大潜力。与已经相对成熟的主材相比，辅材尚处于初级阶段，但辅材未来的市场容量将是千亿级别，竞争也将会越来越激烈。“假如是从现在开始入局的话，基本上是没有机会了。”

投资人也感受到了双碳赛道的竞争压力。

“往上游投”是双碳领域投资人的圈内共识。投资机构目前更关注双碳产业链上游、细分领域的投资机会。例如新能源产业上游的材料赛道，材料行业本身对性能和技术要求高，发展相对稳定，有较长时间来等待产业成熟。同时，资本更倾向于流入能够提高产品性能或者降低成本的方向。从商业渗透率的角度来看，已经进入成熟期的细分赛道，接下来会进入增长相对趋缓的阶段。

36碳在访谈中还发现，多名双碳赛道创业者都有进军全球市场的出海计划，全球化已经成为中国创业者必看的机会选项。

不久前，一段关于美国三家代表性硅负极初创企业的视频报道，在国内硅负极创业者中间引发了关注和讨论。观看完这段视频后，汪炜感受颇深。在他看来，技术路线是否具有通向商业化和产业化的能力至关重要。只有做到低成本、大规模量产，才能更好服务客户，也更符合商业逻辑。他坚定地告诉36碳：“载驰科技未来肯定要出海。”

03 耐心和韧性，一步步穿越周期

风口轮转，周期更迭，是投资方和创业者再熟悉不过的剧本。当周期性降临到双碳赛道，背后是攻不破的“创业魔咒”还是等待挖掘的“机会宝藏”？

在产业周期和投资周期的共同作用下，当下双碳赛道已经进入“去泡沫化”的下半场。究其根本，“双碳”的本质是制造业，有自己特定的发展规律和回报周期这就十分考验创业者和投资人的耐心和韧性。

回忆起十年前的创业初期，席柳江熬过了一段艰难时光。“过去谁的商务和市场营销能力强，谁就能霸占市场。”但这并不是技术出身的席柳江所擅长的。扛过了没钱、没订单的初创阶段，湖南高瑞迎来了转机。随着国家政策利好，新能源行业迎来爆发式增长，带动了产业链上游锂电池粘合剂的市场需求，行业竞争也更加拼技术。2015年之后，席柳江把过去亏的钱都赚回来了。

但创业成长远非只有“钱”这一个维度。2021年，席柳江感觉公司和员工“一夜之间就长大了”。

当时，湖南高瑞进入了C公司的供应链。C公司在业内以“标准严格”著称，来到湖南高瑞审厂，一共审了三天。在这三天的接触和交流中，下游客户工程师的敬业度和专业度让席柳江触动颇深。“在没有人监督的情况下，工程师每天审厂到晚上7点才去吃饭，太敬业了。”这也让湖南高瑞的员工们有了一种看到“外面世界”的感觉。“真正与优秀的人接触过之后，才知道自己和别人的差距，才会有迫不及待成长的自我驱动力。”席柳江说，“这是湖南高瑞自我成长的一个重要转折点。”

回顾载驰科技一路的发展，汪炜口中出现频率最高的表述是“一步一步”：一步一步地去验证产品，一步一步地去解决市场痛点，一步一步朝着自己的目标方向稳定前行。汪炜告诉36碳，载驰科技从成立时就坚定地选择纳米硅碳这条技术路线，后来到产品经过市场验证，收获市场客户反馈，反过来又激励和推动公司继续沿着这条路线一步一步走下去，实现良性循环。

面对周期，投资机构也是一步步自我成长。东证创新成立于2012年11月，母公司东方证券是具有国资背景的A+H股上市公司。从今年开始，东证创新作为一家公司制投资平台，已经进入了正向循环的发展状态过去投资的项目，开始陆续收到回报。这意味着，不仅拥有强大的母公司作为支撑，在投资领域，东证创新自己也“弹药”充足，在市场大环境下有能力掌控投资计划和节奏，陪伴创业者穿越周期。

陆江平向36碳透露，除了锂电、新能源材料等热门赛道之外，东证创新今年还会重点关注热管理方向，例如功率器件和芯片的热管理随着性能和功率不断提高，背后都面临解决散热的问题。他还看好新型储能赛道的创业机会。储能可以形成一个相对独立的产业链，随之而来的新兴细分市场有机会孕育出新的创业玩家。

在双碳领域不断涌现新机会的背景下，东方证券及旗下子公司东证创新携手36氪在北京、上海两地共同启动第二届“双碳星物种·可持续创新大赛”，大赛聚焦“新能源材料、新型储能方案、节能降碳”三大赛道，发掘双碳领域具备潜力的创新型企业和模式，助力创业者更深入地理解双碳政策、把握市场需求、对接产业资本、链接更多资源，推动国家双碳目标落地实施，促进产业发展，最终达成可持续发展的长远目标。

以下为大赛详情（项目联络人：haoyun@36kr.com）：