中电新能源大股东背景优势 建议关注

　  中电新能源（735.HK）-2010 年盈利2.34 亿元，同比增长74.4%

　　盈利2.34 亿元，同比增长74.4%：2010 年公司实现收入15.9 亿元，同比增长14.5%；盈利2.34 亿元，同比增长74.4%，每股盈利0.032 元。公司收入增长主要受益于2010 年售电量的增长，期内公司发电量37.4 亿千瓦时，同比增长31%。2010 年在公司四大板块发电业务收入中，天然气发电占58%，水电13%，垃圾发电12%，风电占比8%。

　　预期2011 年装机容量将达到2000MW：截止2010 年12 月31 日，公司运营中的发电项目共15 个，其中风电项目6 个，水电项目3 个，垃圾发电项目4 个，天然气及热力项目各1 个。公司总装机容量1617.6MW，其中风电/ 水电/ 天然气发电/ 垃圾发电装机容量分别为681.8MW/458.8MW/360MW/87MW，占比分别为42% /28% /22% /6%。预计2011 年公司装机容量将达到2000MW，主要新增在风电方面，包括在建中甘肃5 期项目以及规划中的内蒙项目，界时风电装机容量占比将增加到52%。此外，在建的海口垃圾发电24MW 项目，2011 年上半年有望投入运营。

　　未来5 年总资本开支约100-150 亿元：预期2011 年-2015 年平均每年新增装机1000MW，到2015 年，预期公司总装机容量将达到6000MW，相对应未来5 年资本开支约100-150 亿元。主要用于发展中小水电、陆上及海上风电以及垃圾发电项目，并将战略性的介入太阳能发电。未来公司将延续多板块轮动策略，以天然气发电作为中流砥柱，有计划的发展中小水电、风电及垃圾发电，形成各发电业务优势互补，促进公司可持续发展。

　　大股东背景优势：2011 年1 月公司引入战略股东-长江电力(8.01,0.00,0.00%)，占有26.2%的股份，成为公司第一大股东，而长江电力所在的长江山峡电力，是国内最大的水力发电公司，未来公司中小水电业务将得到长江电力的大力支持。此外，中电投及中国海洋石油总公司也是公司重量级的股东，雄厚的央企背景优势成为公司持续成长的有力保障。

　　估值：根据Bloomberg 预测，现价0.67 港元分别相当于2011 年和2012 年每股盈利的13 倍和10 倍，建议关注。